BHPは中国の一次産品需要は安定していると見ている。 そしてそれが最良のケースです

商品ニュースにて2023/08/28

BHPグループはここ3年間で最低の年間利益を報告したが、この減少は世界最大の鉱山会社にとって最も懸念すべき要素ではない。 その賞は、主要商品の見通しがますます不確実になったことに与えられる。

ＢＨＰ BHP.AX は火曜日、６月３０日終了年度の同社の実質帰属利益が前年同期の２１３億２０００万ドルから１３４億２０００万ドルに減少したと発表した。

これはリフィニティブの予想138億9000万ドルを下回り、利益の減少により分配金は前会計年度の1株当たり1.75ドルから0.80ドルに縮小した。

利益減少の主な原因は、商品価格、特にBHPの基礎利益のほぼ60％を占める鉄鉱石の価格下落にあると考えられる。

BHPは6月30日までの1年間の生産量をそれまでの2億5,300万トンから2億5,700万トンに引き上げたが、平均実現価格は前年の113.10ドルから1トン当たり92.54ドルに下落した。

同社はまた、銅と冶金用石炭の実現価格の低下を報告したが、一般炭とニッケルの価格は若干上昇したが、これら 2 つの商品は同社の収益への寄与度は小さい。

BHP のような商品生産者が直面している課題は、結果に伴う声明から明らかです。

ＢＨＰは「短期的には先進国の見通しは不透明だが、中国とインドが一次産品需要の相対的な安定源であり続けると予想している」と述べた。

「これらの競合する勢力が、その期間の一次産品価格にさまざまな影響を与える可能性があると予想しています。」

使用されている言葉は抑制的な企業社会に特有のものですが、メッセージは明確です。

先進国は、高インフレとそれに伴う金融引き締め政策に関連した経済問題に直面しています。

しかし、おそらくもっと懸念されるのは、アジアにおける一次産品需要の二大供給源である中国とインドの需要見通しがせいぜい安定しているにもかかわらず、BHPがこれを「相対的」という言葉で修飾していることだ。

中国に関しては、BHPは、世界第2位の経済大国であり一次産品輸入国トップの成長を再燃させる上で中国政府が現在苦戦していることを認めた。「当局は、回復を完全に定着させるにはさらなる政策支援が必要であることを認めている。」 2024年度に向けて重要な問題は、この最新の政策推進がどれほど効果的であるかだ」とBHPは述べた。

中国の刺激策これは商品市場が取り組み始めている問題であり、中国政府は2008年の世界金融危機後のような過去の低成長期に効果を発揮した大規模な景気刺激策を繰り返すつもりはないか、あるいはおそらくできないようだ。

むしろ、中国の政策立案者はより小規模で、より的を絞った対策を展開しているが、問題は、特に建設や製造などの主要セクターにおけるソフトデータの結果が継続していることを考慮すると、その有効性に対する信頼が薄れ始めていることである。

中国で起こりつつあるシナリオは、経済が順調に推移し続け、依然として成長を記録しているものの、鉄鉱石や銅などの商品の需要と価格の上昇を引き起こすほどのペースではないというものだ。

BHPはインドに対してより自信を持っており、世界で最も人口の多い国では投資の増加が起きており、コモディティ需要は「堅調」であると述べている。

これは事実かもしれないが、BHP にとっての問題は、インドが生産する商品の購入がほとんどなく、重要なのはコークスと一般炭のみであることである。

これは、たとえインドの業績が好調だったとしても、BHPにとって、あるいはほとんどの世界的な鉱山会社にとってはあまり利益にならないことを意味する。

ＢＨＰとその同業他社の結論は、鉄鉱石や銅などの商品の需要の基調をうまく設定しているため、中国の開発の大部分を人質にしているということだ。

そして現時点では、中国の需要が比較的安定することを期待することが最良のシナリオのように見える。